中小企業原物料避險需求分析

 一、前言

近來市場新台幣升值趨勢形成，而我國產業鏈主要是以外銷導向為主，新台幣升值將直接侵蝕外銷產業出口利潤，進而影響整體出口競爭力。一般企業可運用現行市場既有的匯率避險工具避險，惟中小企業受限於規模較小等先天性因素，無法如較大型企業從事匯率避險或操作，以致一旦新台幣急升，不易妥善因應(表1)。匯率對中小企業的影響包括：

1.出口業務

   台幣升值使出口價格相對上升，將不利出口業務，惟由於台灣是大陸第三大物資進口來源國，當台幣升值幅度低於人民幣升值幅度時，對出口商較為有利；對大陸出口可望因此成長，亦有利於增加台灣爭取美歐市場商機。但市場預期人民幣持續升值心理將帶動亞洲其他國家貨幣升值，因此，當熱錢不斷湧入亞洲市場造成台幣升值幅度高於其他貨幣升值幅度時，對出口商而言將轉為不利。

2.進口業務

   新台幣升值對進口原物料較為有利，可直接降低企業進口原物料及消費品價格，有助於降低企業之生產成本及社會大眾購買消費品之價格。由於新台幣升值幅度大小，影響進出口貿易，目前市場預料新台幣尚有升值空間，故不論是國內之中小企業或至海外投資之中小企業，為降低未來新台幣升值對出口產業所帶來的衝擊，中小企業宜及早採取因應措施包括如下：

1.原料進口應付帳款及成品出口應收帳款，採同一貨幣計價。

2.採取適當匯率避險措施，利用遠期外匯等避險工具，降低匯率變動風險。

3.在買賣契約中約定，匯率風險由對方負擔，或由雙方共同負擔。

4.分散產品出口市場及投資地區，利用貨幣組合效果降低風險。

5.對於訂單量大的顧客，儘量情商以現金交易，搭配貨款折讓，以降低匯兌損失。

6.縮短銷售交易期，藉以降低美元貨款可能造成之匯兌風險。

7.加速升級轉型，降低生產成本，並藉由技術開發，生產高附加價值、高單價產品或加強售後服務等方式，提高企業競爭力。

8.對於全球佈局之中小企業，生產基地可採「多點佈局」，就近於銷貨市場附近設廠。

二、研究目的

    中小企業做進出口貿易最擔心的應該是原物料漲價與匯兌損失，因為傳統的中小企業利潤大約是百分之十上下，要是原物料產地價格飆漲或是匯率波動，往往馬上侵蝕掉原來微薄的一點利潤。中小企業善用期貨、選擇權等金融衍生性商品工具，可以達到避險、套利的目的，中小企業應利用期貨商品來進行避險，鎖住成本才不會讓高漲的成本繼續侵蝕企業利潤，以商品期貨操作鎖住企業營運成本。

   因此中小企業主不妨透過商品期貨進行避險操作，尤其是有大宗原物料需求廠商，更可以在預期未來價格上揚之前先行在期貨市場買進避險部位，以鎖定原物料成本並減低經營風險。期貨市場具有多空雙向都可操作的特性，如果企業主認為短時間內國際原物料商品價格回跌的機會不高，便可以利用期貨商品來提高企業財務操作槓桿，並視公司本身風險承受能力，選擇適合的金融投資工具。我國期貨市場雖然在法律規範上限制較多，但近幾年來，國內期權市場的成交量卻是快速攀升，加上現在主管機關對期權市場採取更為正面積極的態度，未來投資人絕對有更大的發揮空間。本研究計畫定位在中小企業原物料避險需求的先期研究。因此，將針對經濟部中小企業分類進行彙整，並希望能探索各行業中小企業小分類(出口)避險需求比重問題。 

三、研究成員

(一)   計畫主持人: 一名

(二)   臨時研究人力: 一名

四、研究期間

(一)   委託研究期間：106年7月1日起至民國107年2月28日止

(二)   研究成果及報告提送方式：

1. 本研究計畫於工作時程開始2個月內提出期中報告（或簡報）1份，送交乙方。

2. 本研究計畫於結束後甲方計畫主持人應於1個月內提出成果（或期末）報告40份，送交乙方。